核心業(yè)務(wù)被對(duì)手蠶食，微軟股價(jià)萎靡不振

Win7之家（ afsion.com.cn）：核心業(yè)務(wù)被對(duì)手蠶食，微軟股價(jià)萎靡不振

　　導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)外媒體日前撰文指出，由于PC市場(chǎng)增長(zhǎng)前景存在不確定性以及號(hào)稱“自動(dòng)提款機(jī)”的Windows業(yè)務(wù)面臨威脅，微軟股價(jià)多年來(lái)萎靡不振，而未來(lái)同樣不容樂(lè)觀。

　　以下為文章全文：

　　從2001年至2010年，微軟十年間凈利潤(rùn)增長(zhǎng)155%，營(yíng)收增長(zhǎng)147%。但根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)FactSet Research Systems統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截至4月28日26.71美元的收盤價(jià)，微軟股價(jià)在過(guò)去十年的總收益(包括股息)為負(fù)0.2%。在4月29日交易結(jié)束后，微軟的市盈率僅為7.1倍，這一結(jié)果比RIM好不了多少，后者在4月30日調(diào)低了營(yíng)收預(yù)期，當(dāng)天收盤時(shí)市盈率為6.4倍。

　　好在微軟是一個(gè)遠(yuǎn)比RIM經(jīng)營(yíng)更多樣化的公司，即便Windows利潤(rùn)增長(zhǎng)開(kāi)始有所放緩，但微軟Office仍在高歌猛進(jìn)，上一財(cái)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)21%，微軟當(dāng)季55%的運(yùn)營(yíng)收入來(lái)自于該部門。Office產(chǎn)品還以某種方式存在于部分平板電腦上，使得PC 市場(chǎng)的低迷并沒(méi)有發(fā)生在Office身上。

　　與此同時(shí)，微軟服務(wù)器業(yè)務(wù)仍然對(duì)該公司的營(yíng)收做出了重要貢獻(xiàn)。隨著Xbox Kinect產(chǎn)品獲得成功，微軟娛樂(lè)與設(shè)備部門的利潤(rùn)出現(xiàn)增長(zhǎng)，盡管利潤(rùn)率低于軟件業(yè)務(wù)部門。微軟與諾基亞的合作意味著，Windows Phone將獲得大量市場(chǎng)份額，但營(yíng)收潛力尚是一個(gè)未知數(shù)。量化Windows面臨的威脅仍然是個(gè)難題。

　　根據(jù)微軟的估計(jì)，PC市場(chǎng)在上一財(cái)季銷售額下降1%至3%，這是平板電腦正在蠶食PC市場(chǎng)的最新證據(jù)。隨著采用Windows系統(tǒng)的平板電腦吸引越來(lái)越多的用戶，這將不利于Windows7的銷售。實(shí)際上，微軟Windows業(yè)務(wù)部門當(dāng)季營(yíng)收就下跌4.4%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)下滑10%。

　　盡管如此，外界很容易夸大微軟面臨的威脅。雖然部分個(gè)人用戶和企業(yè)用戶可能會(huì)選擇平板電腦而非上網(wǎng)本或筆記本電腦，但平板電腦功能有限的缺陷很大程度上將制約其未來(lái)增長(zhǎng)。此外，平板電腦無(wú)疑在成熟市場(chǎng)對(duì)PC構(gòu)成了更大威脅。根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Gartner估計(jì)，自2007年以來(lái)，平板電腦在成熟市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)率始終是新興市場(chǎng)的一半左右。該機(jī)構(gòu)分析師邁克爾·希爾瓦(Michael Silver)說(shuō)，功能簡(jiǎn)單的微軟Windows在新興市場(chǎng)的銷量更大，不過(guò)給微軟帶來(lái)的營(yíng)收貢獻(xiàn)更小，而盜版問(wèn)題在新興市場(chǎng)也更嚴(yán)重。

　　此外，微軟還面臨來(lái)自谷歌的威脅：采用谷歌Chrome操作系統(tǒng)的筆記本電腦有望在今年年中上市。假設(shè)微軟可以限制這種侵蝕的速度，那么改變投資者意愿的幾率就會(huì)增大，當(dāng)然，前提是該公司今后的管理必須更有效。

　　多年來(lái)，微軟將營(yíng)收總額的14%至15%用來(lái)從事新品研發(fā)，鑒于微軟新產(chǎn)品歷史，這種投入似乎有些浪費(fèi)。例如，蘋果將營(yíng)收的3%用來(lái)搞研發(fā)。近年來(lái)，微軟不僅在數(shù)字世界的新品開(kāi)發(fā)多方面落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且Windows Vista 或Zune音樂(lè)播放器等新產(chǎn)品上市后均遭遇冷遇。

　　金融顧問(wèn)公司CT Capital總裁肯尼思·哈克爾(Kenneth S. Hackel)指出，微軟在過(guò)去十年投入836億美元回購(gòu)股票，但這些努力并沒(méi)有推高微軟股價(jià)。在史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)擔(dān)任微軟CEO的幾年間，大部分公司高層都被炒了魷魚(yú)。如果不對(duì)最高層“動(dòng)大手術(shù)”，這些小打小鬧注定無(wú)法改變投資者的態(tài)度。既然微軟現(xiàn)在陷入低谷，或許也迎來(lái)更換掌門人的良機(jī)。(永鴻)