核心業(yè)務(wù)被對手蠶食，微軟股價萎靡不振

Win7之家（ afsion.com.cn）：核心業(yè)務(wù)被對手蠶食，微軟股價萎靡不振

　　導(dǎo)語：國外媒體日前撰文指出，由于PC市場增長前景存在不確定性以及號稱“自動提款機”的Windows業(yè)務(wù)面臨威脅，微軟股價多年來萎靡不振，而未來同樣不容樂觀。

　　以下為文章全文：

　　從2001年至2010年，微軟十年間凈利潤增長155%，營收增長147%。但根據(jù)市場研究機構(gòu)FactSet Research Systems統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，截至4月28日26.71美元的收盤價，微軟股價在過去十年的總收益(包括股息)為負0.2%。在4月29日交易結(jié)束后，微軟的市盈率僅為7.1倍，這一結(jié)果比RIM好不了多少，后者在4月30日調(diào)低了營收預(yù)期，當(dāng)天收盤時市盈率為6.4倍。

　　好在微軟是一個遠比RIM經(jīng)營更多樣化的公司，即便Windows利潤增長開始有所放緩，但微軟Office仍在高歌猛進，上一財季營收同比增長21%，微軟當(dāng)季55%的運營收入來自于該部門。Office產(chǎn)品還以某種方式存在于部分平板電腦上，使得PC 市場的低迷并沒有發(fā)生在Office身上。

　　與此同時，微軟服務(wù)器業(yè)務(wù)仍然對該公司的營收做出了重要貢獻。隨著Xbox Kinect產(chǎn)品獲得成功，微軟娛樂與設(shè)備部門的利潤出現(xiàn)增長，盡管利潤率低于軟件業(yè)務(wù)部門。微軟與諾基亞的合作意味著，Windows Phone將獲得大量市場份額，但營收潛力尚是一個未知數(shù)。量化Windows面臨的威脅仍然是個難題。

　　根據(jù)微軟的估計，PC市場在上一財季銷售額下降1%至3%，這是平板電腦正在蠶食PC市場的最新證據(jù)。隨著采用Windows系統(tǒng)的平板電腦吸引越來越多的用戶，這將不利于Windows7的銷售。實際上，微軟Windows業(yè)務(wù)部門當(dāng)季營收就下跌4.4%，運營利潤下滑10%。

　　盡管如此，外界很容易夸大微軟面臨的威脅。雖然部分個人用戶和企業(yè)用戶可能會選擇平板電腦而非上網(wǎng)本或筆記本電腦，但平板電腦功能有限的缺陷很大程度上將制約其未來增長。此外，平板電腦無疑在成熟市場對PC構(gòu)成了更大威脅。根據(jù)市場研究機構(gòu)Gartner估計，自2007年以來，平板電腦在成熟市場銷售增長率始終是新興市場的一半左右。該機構(gòu)分析師邁克爾·希爾瓦(Michael Silver)說，功能簡單的微軟Windows在新興市場的銷量更大，不過給微軟帶來的營收貢獻更小，而盜版問題在新興市場也更嚴重。

　　此外，微軟還面臨來自谷歌的威脅：采用谷歌Chrome操作系統(tǒng)的筆記本電腦有望在今年年中上市。假設(shè)微軟可以限制這種侵蝕的速度，那么改變投資者意愿的幾率就會增大，當(dāng)然，前提是該公司今后的管理必須更有效。

　　多年來，微軟將營收總額的14%至15%用來從事新品研發(fā)，鑒于微軟新產(chǎn)品歷史，這種投入似乎有些浪費。例如，蘋果將營收的3%用來搞研發(fā)。近年來，微軟不僅在數(shù)字世界的新品開發(fā)多方面落后于競爭對手，而且Windows Vista 或Zune音樂播放器等新產(chǎn)品上市后均遭遇冷遇。

　　金融顧問公司CT Capital總裁肯尼思·哈克爾(Kenneth S. Hackel)指出，微軟在過去十年投入836億美元回購股票，但這些努力并沒有推高微軟股價。在史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)擔(dān)任微軟CEO的幾年間，大部分公司高層都被炒了魷魚。如果不對最高層“動大手術(shù)”，這些小打小鬧注定無法改變投資者的態(tài)度。既然微軟現(xiàn)在陷入低谷，或許也迎來更換掌門人的良機。(永鴻)