IT企業(yè)選擇赴美上市之因：國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板不給力

Win7之家（ afsion.com.cn）：IT企業(yè)選擇赴美上市之因：國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板不給力

　　編者按：又一輪中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市潮來(lái)襲，在這潮流中當(dāng)當(dāng)、優(yōu)酷、人人網(wǎng)、網(wǎng)秦等成功上市融資。與短期上市成功的喜悅相比，如何在激烈競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)期立足更重要，如何讓企業(yè)業(yè)績(jī)長(zhǎng)期“飄紅”，承受資本之重……中新網(wǎng)證券頻道將對(duì)此進(jìn)行多角度分析，旨在為網(wǎng)友剝離網(wǎng)企海外IPO的種種表象，看清事實(shí)本質(zhì)。

　　中新網(wǎng)5月7日電 (證券頻道 王文舉) 中新網(wǎng)證券頻道綜合報(bào)道，人人網(wǎng)、網(wǎng)秦等國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司近期扎堆在美國(guó)上市，再次引發(fā)中國(guó)企業(yè)為何集體赴美上市的思考，為何有“中國(guó)的納斯達(dá)克”之稱(chēng)的創(chuàng)業(yè)板沒(méi)能成為這些企業(yè)的第一選擇，分析人士認(rèn)為，這顯示出創(chuàng)業(yè)板還不夠“給力”。

　　現(xiàn)象：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掀第四輪赴美上市潮

　　繼百度、搜狐、新浪網(wǎng)易、攜程、騰訊、盛大、金融界、前程無(wú)憂(yōu)、阿里巴巴、巨人等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)再次掀起赴美上市熱潮，人人網(wǎng)、網(wǎng)秦、世紀(jì)佳緣、鳳凰網(wǎng)、土豆網(wǎng)、淘米網(wǎng)、迅雷分別計(jì)劃于5月4日、5日、11日、12日以及五月的中下旬在美國(guó)上市，本月也將成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司集體上市月。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，今年應(yīng)為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股海外上市的第四浪潮。第一波上市潮發(fā)生在1999年~2000年間，為新浪、搜狐、網(wǎng)易等的門(mén)戶(hù)時(shí)代；第二波為2003年～2004年間，其中有攜程、騰訊、盛大、金融界、前程無(wú)憂(yōu)等；第三波在2007年，有阿里巴巴、巨人等。

　　解析：為何棄創(chuàng)業(yè)板而赴美上市

　　對(duì)任何公司而言，上市融資是尋求發(fā)展資金重要途徑，而在同等條件下本土上市當(dāng)然是更好選擇，但目前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻更傾向于海外上市，例如人人網(wǎng)等，它們?yōu)楹尾贿x擇“家里”的創(chuàng)業(yè)板而要跑去美國(guó)的納斯達(dá)克上市？原因何在呢？

　　首先是美國(guó)人更認(rèn)可中國(guó)概念股。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時(shí)表示，中國(guó)概念股在美國(guó)受到追捧，因此可以想象其在美國(guó)上市，與在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市相比，能“賣(mài)”出更好的價(jià)錢(qián)，能“賣(mài)”的越貴，企業(yè)能獲得越多的融資。尚公律師事務(wù)所(S&P)高級(jí)合伙人、律師陳海陽(yáng)也向中新網(wǎng)證券頻道表示，IT行業(yè)屬于高科技行業(yè)，也屬于風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，國(guó)內(nèi)資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的興趣遠(yuǎn)不如美國(guó)投資者大。

　　以人人網(wǎng)為例，盡管其號(hào)稱(chēng)自己是“中國(guó)的facebook”，明顯告訴美國(guó)投資者“我是facebook的山寨版”，但仍然超預(yù)期融資7.4億美元。

　　其次，納斯達(dá)克上市條件相對(duì)靈活、寬松。陳海陽(yáng)指出，IT行業(yè)在初期往往難以盈利，無(wú)法滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)的上市條件(利潤(rùn))而納斯達(dá)克則要寬松的多(即門(mén)檻相對(duì)要低一些)，更多的是看成長(zhǎng)性。李大霄也認(rèn)為，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板在硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)上要求相對(duì)更高些，制約這些企業(yè)A股上市。

　　陳海陽(yáng)對(duì)國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市與納斯達(dá)克上市條件進(jìn)行了對(duì)比，在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十，發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元。而在納斯達(dá)克上市條件則更加靈活。三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)滿(mǎn)足其中之一就具體了上市條件。

　　創(chuàng)業(yè)板和納斯達(dá)克上市條件對(duì)比

　　總股本發(fā)行人關(guān)鍵門(mén)檻創(chuàng)業(yè)板IPO后總股本不得少于3000萬(wàn)元- 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)

　　- 最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十

　�。�發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元

　　(無(wú)“無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例”的有關(guān)規(guī)定) 納斯達(dá)克標(biāo)準(zhǔn)一：

　�。�1）股東權(quán)益達(dá)1500萬(wàn)美元；

　�。�2）最近一個(gè)財(cái)政年度或者最近3年中的兩年中擁有100萬(wàn)美元的稅前收入；

　　（3）110萬(wàn)的公眾持股量；

　　（4）公眾持股的價(jià)值達(dá)800萬(wàn)美元；

　�。�5）每股買(mǎi)價(jià)至少為5美元；

　�。�6）至少有400個(gè)持100股以上的股東；

　�。�7）3個(gè)做市商；（8）須滿(mǎn)足公司治理要求。

　　標(biāo)準(zhǔn)二：

　�。�1）股東權(quán)益達(dá)3000萬(wàn)美元；

　�。�2）110萬(wàn)股公眾持股；

　　（3）公眾持股的市場(chǎng)價(jià)值達(dá)1800萬(wàn)美元；

　�。�4）每股買(mǎi)價(jià)至少為5美元；

　�。�5）至少有400個(gè)持100股以上的股東；

　�。�6）3個(gè)做市商；

　�。�7）兩年的營(yíng)運(yùn)歷史；（8）須滿(mǎn)足公司治理要求。

　　標(biāo)準(zhǔn)三：

　　（1）市場(chǎng)總值為7500萬(wàn)美元；或者，資產(chǎn)總額達(dá)及收益總額達(dá)分別達(dá)7500萬(wàn)美元；

　�。�2）110萬(wàn)的公眾持股量；

　　（3）公眾持股的市場(chǎng)價(jià)值至少達(dá)到2000萬(wàn)美元；

　　（4）每股買(mǎi)價(jià)至少為5美元；

　�。�5）至少有400個(gè)持100股以上的股東；

　�。�6）4個(gè)做市商；

　�。�7）須滿(mǎn)足公司治理要求。企業(yè)想在納斯達(dá)克上市，需符合以下三個(gè)條件及一個(gè)原則：

　　此外，李大霄表示，要在哪里上市是企業(yè)自身意愿，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下不能讓企業(yè)做違背自身意愿之事，對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，選擇在哪里上市是其自由。而陳海陽(yáng)分析，在海外上市有利于擴(kuò)大公司的影響和名聲，有利于公司的并購(gòu)。(中新網(wǎng)證券頻道）