雅虎阿里巴巴“深水”角力，三張“底牌”待揭

Win7之家（ afsion.com.cn）：雅虎阿里巴巴“深水”角力，三張“底牌”待揭

　   很明顯，支付寶轉(zhuǎn)變身份是唯一選擇。雅虎不能接受的是3.3億元的轉(zhuǎn)讓金額，而要爭得利益，可以打的牌可能是以下這幾張：增持淘寶、現(xiàn)金補(bǔ)償和商業(yè)化許可結(jié)構(gòu)。

　　雅巴“深水”角力 三張“底牌”待揭

　　對于每天交易額已超過26億元、交易數(shù)量將近1100萬筆的支付寶來說，3.3億元人民幣的轉(zhuǎn)讓金額意味著什么？很顯然，雅虎對此絕對不滿意。

　　在去年雅巴之爭公開之后，這是雙方又一次公開對陣。上一次的對陣沒有結(jié)果，這一次的結(jié)果依然難料。

　　真實的謊言

　　5月12日，雅虎向美國證券交易委員會提交了一份文件，文件中披露，出于為盡快獲取一個重要牌照的目的，阿里巴巴集團(tuán)對 “支付寶”這一在線業(yè)務(wù)的所有權(quán)進(jìn)行了調(diào)整，支付寶的所有股權(quán)將由馬云控股的一家中國公司獲得。

　　雅虎同時向外界發(fā)表了一份聲明，聲明中稱2011年3月31日，阿里巴巴向雅虎和日本軟銀集團(tuán)通報了兩項交易：一項是2010年8月支付寶所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，另一項是2011年第一季度對支付寶進(jìn)行分拆。對于這兩項交易，雅虎表示，阿里巴巴集團(tuán)董事會和股東事前并不知情，而且董事會和股東對此并未同意和批準(zhǔn)。這份聲明的意思很簡單，雅虎認(rèn)為，阿里巴巴背著董事會把相當(dāng)掙錢的支付寶偷偷轉(zhuǎn)移了。

　　雅虎的聲明彌漫著一股硝煙味，而且時間選擇也恰到好處，因為兩天后阿里巴巴會在香港召開股東大會。5月14日，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云在股東大會上做出了回應(yīng)。對于支付寶的重組是否合法的質(zhì)疑，馬云稱“阿里巴巴發(fā)展到今天這么大一個公司，做的事都是百分之百合法、百分之百透明的�！倍鴮ρ呕⒅�前的聲明，馬云多少有些惱火，“如果說董事會不知道這個事情，我們悄悄就把公司轉(zhuǎn)移了，這事有人會信嗎？”馬云強(qiáng)調(diào)，從央行發(fā)布了有關(guān)第三方支付的相關(guān)政策后，阿里巴巴董事會每次都討論此事，目的就是為了保證公司健康發(fā)展。（文/中國經(jīng)營報）

　　馬云在談及雅虎的問題時充滿了不信任感，他透露去年和雅虎洽談股權(quán)回購事宜時，雅虎已經(jīng)表示同意，但拿出具體方案的時候?qū)Ψ絽s突然終止了談判�！昂脱呕⒌氖虑槲覀儽容^失望，說話不算數(shù)，我對他們沒信心，以后他們再要討論什么，寫清楚再和我們談。”馬云說。

　　很明顯，馬云對于支付寶分拆志在必行，在他看來，支付寶不改變身份，就不可能拿到央行的牌照，沒有牌照的支付寶就等于是一個“廢物”。“假如支付寶不合法，淘寶就癱瘓，淘寶和支付寶癱瘓，阿里巴巴如何成長？”

　　試探性攤牌

　　無論是雅虎的聲明還是馬云在董事會上的回應(yīng)，都只是一個試探性的攤牌，支付寶必須成為一家國內(nèi)獨資企業(yè)，只有拿到合法牌照的支付寶才能繼續(xù)產(chǎn)生價值。所以這不是一個籌碼，而是一個無法避免的事實和必要條件。作為股東，雅虎要的是利益，作為子公司，阿里巴巴不僅要利益，還要未來的長久發(fā)展。

　　雅虎不能接受的是3.3億元的轉(zhuǎn)讓金額，而要想爭得利益，可以打的牌有以下這幾張：增持淘寶、現(xiàn)金補(bǔ)償和商業(yè)化許可結(jié)構(gòu)。

　　首先，根據(jù)央行發(fā)布的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，內(nèi)資支付機(jī)構(gòu)在提交申請并獲批后就可以獲得《支付業(yè)務(wù)許可證》。盡快讓支付寶獲得牌照，避免股權(quán)之爭影響到支付寶的市場位勢是雙方應(yīng)盡快達(dá)成的共識。而國家相關(guān)政策對淘寶網(wǎng)這類電子商務(wù)平臺沒有出臺外資限制規(guī)定，雙方可以通過協(xié)商，以雅虎增持淘寶股份的方式獲得一定補(bǔ)償。未來如能加快安排淘寶網(wǎng)上市，可以使雅虎等投資方獲得較高的資本回報。

　　其次，阿里巴巴集團(tuán)可以通過三方認(rèn)可的價格，向雅虎、軟銀回購支付寶的股權(quán)�？赡艿姆绞嚼�如阿里巴巴向國內(nèi)投資者開放對新設(shè)立的浙江阿里巴巴電子商務(wù)公司的投資，將籌集到的投資以現(xiàn)金形式補(bǔ)償雅虎的支付寶股權(quán)。不過這種方式會因為存在現(xiàn)金收益而增加稅負(fù)，造成操作上的困難，使得現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)那熬安粔蛎骼省?/p>

　　最后，阿里巴巴集團(tuán)、雅虎及軟銀可以根據(jù)各自在支付寶所占的股份比例，把支付寶的利潤劃分成三塊，由支付寶按照一定比例向后兩者支付某種形式的技術(shù)許可或者特許權(quán)使用費。這種方式需要進(jìn)行一系列復(fù)雜的授權(quán)協(xié)議，保證大股東對支付寶的控制權(quán)，以實現(xiàn)支付寶利潤的三方共享。

　　這幾種模式可能都會出現(xiàn)在雙方的談判桌上，雅虎和阿里巴巴各自都攥有一定籌碼，利益如何分配到滿意絕非數(shù)日之功。高盛針對這一事件在其報告中預(yù)計，雅虎和軟銀最終將得到補(bǔ)償。但最終外界對于雅虎、阿里巴巴集團(tuán)以及日本軟銀之間會怎樣進(jìn)行協(xié)調(diào)和利益分配將無法得知。事態(tài)最終的發(fā)展也多少充斥著一些不確定性。

　　各有軟肋

　　不管如何，將來的談判過程雅虎都將處于尷尬境地，原因在于雅虎不僅要面對阿里巴巴的逐漸失控，在美國還將面臨一家律師行對其進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查。而對于阿里巴巴來說，現(xiàn)在處于第三方支付牌照發(fā)放的微妙時刻，事件如果處理不好將會影響其獲取牌照，所以雙方并不輕松。

　　阿里巴巴幾次提出回購股權(quán)均遭拒絕，已經(jīng)把雙方的矛盾推至激化，也導(dǎo)致雙方商譽(yù)都受到了損害。5月15日國外媒體報道，美國當(dāng)?shù)氐囊患衣蓭熓聞?wù)所TrippLevy PLLC已表示，將調(diào)查雅虎在2009年7月是否知道但沒有披露支付寶所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓交易，以及雅虎為何沒有在最短時間內(nèi)，即2011年4月19日的電話會議或財報內(nèi)容中向股東公布這一情況，導(dǎo)致給公司及股東帶來損失。目前，雅虎的股價下跌說明了股東對董事會表示的不滿，而且雅虎也將面對“董事會是否有盡到勤勉和盡職義務(wù)”的責(zé)難。

　　如果雅虎繼續(xù)堅持聲稱兩次轉(zhuǎn)讓“并不知情而且沒有同意”，那么雅虎為何直到5月12日才向外界發(fā)布相關(guān)情況，這一點受到外界質(zhì)疑。即便雅虎官方發(fā)言人強(qiáng)調(diào)這個時間發(fā)布聲明是“合法的，并且顧及和保護(hù)到了相關(guān)股東的利益”，但股東對于雅虎董事會的“風(fēng)險管理”能力和商譽(yù)，都會產(chǎn)生很大動搖。

　　反觀阿里巴巴，如果在支付寶的問題上與雅虎鬧僵甚至兩敗俱傷，將會對其業(yè)務(wù)發(fā)展造成更大損傷。一方面在領(lǐng)取牌照的關(guān)鍵時刻不容有失；另一方面，合作伙伴和競爭對手將會抓住機(jī)會，給支付寶帶來迎頭痛擊。

　　就在5月17日，全國最大的電子產(chǎn)品B2C交易平臺京東商城宣布終止與支付寶的合作。京東商城CEO劉強(qiáng)東對外強(qiáng)調(diào)，終止合作的原因是由于支付寶費用較高。劉強(qiáng)東還透露，京東將與銀聯(lián)合作在兩個月內(nèi)推出新的支付工具，這種支付方式為京東提供專線，而且費率更低。不過外界分析，京東商城與淘寶網(wǎng)的市場競爭是京東商城放棄支付寶的主要原因。對于支付寶而言，失去京東商城這樣一個客戶可能沒有傷到筋骨，但是不能不提防由此在業(yè)界產(chǎn)生的多米諾骨牌效應(yīng)，更何況，騰訊的財付通一直在其身旁虎視眈眈。